1月人民幣小幅回落 短期波動不改人民幣匯率回升預期

【連網】1月收官，人民幣匯率交出新年首月“答卷”。綜合中國貨幣網、Wind數據，1月31日，人民幣中間價連續兩個交易日升值，單日小幅調升16基點。同日在岸、離岸人民幣對美元匯率圍繞7.17波動。

整體來看，1月人民幣對美元匯率整體偏弱波動，但震幅依舊小于日元對美元匯率、歐元對美元匯率。有分析人士指出，短期波動不改人民幣匯率回升預期，短期內人民幣匯率或仍維持偏弱波動，但在國內經濟修復的加持下，人民幣匯率有望企穩并小幅回升。

偏弱波動

1月31日，人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2024年1月31日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣7.1039元，前一交易日中間價報7.1055元，單日調升16基點。

人民幣中間價連續兩個交易日呈現升值走勢，近期整體圍繞7.11波動。按照2023年最后一個交易日人民幣中間價報價7.0827計算，1月全月人民幣中間價累計調降212基點。

在岸、離岸人民幣匯率月內同樣呈現小幅貶值走勢。其中，在岸人民幣開盤價為7.1754，較前一交易日收盤價小幅回升十余基點，開盤后整體維持在7.17—7.18區間波動；離岸人民幣開盤價為7.1875，開盤后整體圍繞7.19波動，盤中最高升值至7.1838。

截至1月31日17時45分，在岸人民幣對美元匯率報7.1762，日內升值幅度為0.02%；離岸人民幣對美元匯率報7.1863，日內小幅回升0.03%。從全月表現來看，在岸人民幣匯率貶值幅度為1.19%，離岸人民幣匯率貶值幅度為0.86%。

北京商報記者進一步根據過往數據梳理發現，2023年11月以來，人民幣對美元匯率啟動強勢升值走勢，在岸、離岸人民幣匯率收復多個關口后，在2023年末雙雙重返7.1上方。市場對于人民幣匯率重回“7”以內的呼聲高漲，而進入2024年后，人民幣對美元匯率未能延續此前兩個月的升值走勢，離岸人民幣匯率更是一度跌至7.23下方。

對于人民幣這一表現，中信證券首席經濟學家明明指出，開年以來，海外市場對于美聯儲降息預期的再修正驅動美元指數和10年期美債收益率有所反彈，疊加國內市場對于國內經濟增長的預期偏弱、國內金融市場風險偏好較低等因素，人民幣偏弱波動。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華進一步解釋稱，由于開年美國公布就業、消費、GDP等數據強勁超預期，引發市場調整美聯儲2024年大幅降息押注，美債利率反彈，美元反彈。但整體來看，人民幣對美元匯率波動幅度是低于美元指數、歐元對美元匯率等震幅的。同時，1月人民幣對一籃子貨幣(CFETS)匯率實際是走高、升值的。

根據Wind數據，截至1月31日17時45分，美元指數報103.4929，日內升值幅度為0.1%，1月全月漲超2%。而在美元指數的強勁回升下，1月歐元對美元匯率貶值1.86%，日元對美元匯率貶值幅度更是達到了4.56%。中國貨幣網數據顯示，截至1月26日，CFETS人民幣匯率指數為98.93，漲幅為0.17%。

回升預期

需要注意的是，盡管1月人民幣匯率整體呈現小幅走貶，但受到海外主要經濟體政策轉向、國內經濟恢復向好等因素影響，市場普遍分析認為人民幣匯率年內升值是大概率事件。

在外部因素上，自2023年末以來，包括美聯儲在內的多國央行的加息動作按下暫停鍵，美國通脹預期降溫，將減緩人民幣匯率的外部壓力。在內部因素上，根據國家統計局此前發布的數據，經初步核算，2023年我國國內生產總值(GDP)為1260582億元，按不變價格計算，比上年增長5.2%，基本面加速修復并處于明顯回升走勢。

另一方面，圍繞人民幣匯率，監管部門數次釋放積極信號，為人民幣匯率走勢定下“穩”字基調。1月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，中國人民銀行行長潘功勝再次提及人民幣匯率相關話題。潘功勝表示，2024年人民幣匯率將繼續在合理的均衡水平上保持基本穩定。人民銀行將保持人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。堅持匯率主要由市場決定，同時堅持底線思維，豐富應對工具，防止形成單邊一致性預期并自我強化。

對于下一階段人民幣匯率發展，周茂華表示，短期波動不改人民幣匯率回升預期。主要是今年人民幣匯率面臨內外環境相對有利。主要受以下因素影響：國內經濟穩步修復，外貿韌性，國際收支有望基本保持平衡，人民幣匯率有堅實基本面支撐；發達經濟體通脹與經濟前景趨緩，相應利率政策逐步向降息周期過渡，海外政策對我國外溢影響將逐步減弱，美元上漲空間實際受制約。

明明則認為，短期來看，增量信息有限的情況下，人民幣匯率或仍維持偏弱波動。中長期來看，隨著美國進入降息周期，全球流動性緊縮環境有望得到明顯改善。但外資能否大幅回流中國市場，包括直接投資賬戶以及證券投資賬戶的修復，或仍取決于國內經濟的修復程度和幅度以及未來長期的經濟增長預期。在國內經濟延續修復趨勢、國內政策保持一定強度、美國經濟逐漸降溫、美聯儲逐步開啟降息操作的中性假設下，人民幣匯率有望企穩并小幅回升。（北京商報記者 廖蒙）

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