??“上證‘收益’指數(shù)來(lái)了！”“打不過(guò)就改規(guī)則”“上證從此告別3000點(diǎn)”……上交所一則將于7月29日發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)實(shí)時(shí)行情的公告，一時(shí)間引發(fā)了多個(gè)“迷”之解讀。

??記者多方采訪行業(yè)人士，綜合來(lái)看這其中至少存在四個(gè)誤解：

??第一個(gè)誤解：認(rèn)為這是7月29日要發(fā)布的全新指數(shù)，這是真誤解。事實(shí)是，這個(gè)全收益指數(shù)早在2020年10月9日就已發(fā)布，只是自7月29日起，由只發(fā)布收盤(pán)點(diǎn)位，改為實(shí)時(shí)發(fā)布；

??第二個(gè)誤解：認(rèn)為這個(gè)指數(shù)將使市場(chǎng)徹底告別3000點(diǎn)，從此取代上證綜指，這也是真誤解。事實(shí)是，仍將由多個(gè)指數(shù)并行；

??第三個(gè)誤解：有些觀點(diǎn)認(rèn)為這個(gè)指數(shù)是有意跳過(guò)3000點(diǎn)。這還是真誤解，上證綜合全收益指數(shù)在發(fā)布時(shí)，設(shè)置指數(shù)基日為2020年7月21日，指數(shù)基點(diǎn)就是3320.89點(diǎn)；

??第四個(gè)誤解：認(rèn)為是改了新指數(shù)，上證指數(shù)要趕緊拋棄不用，不遑多論，這是錯(cuò)的。

??什么是“上證綜合全收益指數(shù)”，再來(lái)厘清下這個(gè)指數(shù)的概念，即是包含著上市公司分紅回報(bào)的全收益指數(shù)。

??上交所將至7月29日起，對(duì)這個(gè)指數(shù)點(diǎn)位由收盤(pán)發(fā)布，改為實(shí)時(shí)發(fā)布，就是為全面反映上海證券市場(chǎng)整體收益情況，便利投資者從多維度觀察市場(chǎng)。主要編制方法與上證綜合指數(shù)一致。　

??再詳細(xì)說(shuō)明下指數(shù)的由來(lái)與差別：

??1、即根據(jù)樣本現(xiàn)金分紅處理的不同方式，股票指數(shù)一般分為價(jià)格指數(shù)與全收益指數(shù)；

??2、價(jià)格指數(shù)不計(jì)入樣本現(xiàn)金分紅，僅反映指數(shù)樣本價(jià)格表現(xiàn)；

??3、全收益指數(shù)計(jì)入樣本現(xiàn)金分紅再投資收益，綜合反映指數(shù)樣本價(jià)格及現(xiàn)金分紅表現(xiàn)。

??4、當(dāng)指數(shù)樣本分紅派息時(shí)，價(jià)格指數(shù)在除息日會(huì)出現(xiàn)自然回落，而全收益指數(shù)考慮了紅利的再投資收益，指數(shù)點(diǎn)位不會(huì)出現(xiàn)自然回落。

??誤解一：上證綜合全收益指數(shù)是“新指數(shù)”

??上證綜合全收益指數(shù)是上證綜合指數(shù)的衍生指數(shù)，上交所上市的符合條件的股票與存托憑證組成樣本，并將樣本分紅計(jì)入指數(shù)收益，這其中ST、*ST證券除外，該指數(shù)反映上交所上市公司在計(jì)入分紅收益后的整體表現(xiàn)。

??一提到分紅，市場(chǎng)第一反應(yīng)就是新“國(guó)九條”以來(lái)，監(jiān)管對(duì)于分紅的重視，自動(dòng)引申為這只指數(shù)是配合新“國(guó)九條”發(fā)布的，將其當(dāng)做一條新指數(shù)理解。

??事實(shí)上，上證綜合全收益指數(shù)非但不是新指數(shù)，而是已經(jīng)4歲了。

??2020年9月18日，上交所正式對(duì)外發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)，以便于投資者從更多維度觀測(cè)市場(chǎng)。

??上證綜合指數(shù)則發(fā)布于1991年7月15日，是A股市場(chǎng)第一條股票指數(shù)，也是投資A股最為重要的參考指標(biāo)。上證綜合全收益指數(shù)是上證綜合指數(shù)的衍生指數(shù)，二者樣本、權(quán)重均一致，區(qū)別點(diǎn)，就是前者在后者的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考慮了分紅再投資收益，是全面表征市場(chǎng)整體收益情況的重要補(bǔ)充。

??可見(jiàn)，監(jiān)管早已將分紅納入指數(shù)的編制的考量范圍。

??誤解二：目的是為了“再也不見(jiàn)3000點(diǎn)”

??“把3320.89點(diǎn)作為基點(diǎn)是為了回避3000點(diǎn)”“指數(shù)代碼改為000888諧音是：發(fā)發(fā)發(fā)”，玄學(xué)解讀同樣有流量市場(chǎng)。

??真相是上證綜合全收益指數(shù)在發(fā)布之初選取了2020年7月21日為基日，和當(dāng)前3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)沒(méi)有任何關(guān)系，這一誤解實(shí)屬對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)感受的倒推。

??國(guó)際慣例來(lái)看，指數(shù)編制機(jī)構(gòu)在發(fā)布價(jià)格指數(shù)的同時(shí)，一般也會(huì)發(fā)布對(duì)應(yīng)的全收益指數(shù)，如標(biāo)普500全收益指數(shù)等，以供投資者從更多維度觀測(cè)市場(chǎng)。

??7月29日起，上交所向市場(chǎng)將發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)實(shí)時(shí)行情，目的在于幫助投資者更及時(shí)、更便捷、更全面地觀測(cè)滬市證券整體表現(xiàn)和體現(xiàn)分紅投資收益的綜合回報(bào)。

??誤解三：3320.89點(diǎn)為基點(diǎn)，自動(dòng)跳過(guò)3000點(diǎn)很多點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算

??“選擇3320.89點(diǎn)為基點(diǎn)是為了自動(dòng)跳過(guò)3000點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算”這一說(shuō)法也源于對(duì)指數(shù)編制的不了解。

??上證綜合全收益指數(shù)的基日是2020年7月21日，當(dāng)天收盤(pán)的3320.89點(diǎn)為基點(diǎn)，該指數(shù)就一直存在，只是并沒(méi)有發(fā)布實(shí)時(shí)行情。在Wind等行情軟件上也能查到這一指數(shù)，了解其過(guò)往走勢(shì)。

??拉長(zhǎng)周期看，上證綜合全收益指數(shù)曾在2月2日觸及2931.23點(diǎn)年內(nèi)新低，也在5月20日達(dá)到3430.75點(diǎn)年內(nèi)最高點(diǎn)，7月16日收于3271.5點(diǎn)。并不存在所謂的“自動(dòng)跳過(guò)3000點(diǎn)很多點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算”。

??隨著行情實(shí)時(shí)更新，未來(lái)投資者可以在盤(pán)中實(shí)時(shí)看到這一指數(shù)的表現(xiàn)。

??誤解四：改了新指數(shù)，上證指數(shù)要趕緊拋棄不用

??如前所述，上證綜合全收益指數(shù)作為上證綜合指數(shù)的衍生指數(shù)，二者有區(qū)別，也有聯(lián)系。

??上證綜合指數(shù)是A股市場(chǎng)歷史最為悠久的指數(shù)，也是我國(guó)投資者最熟知的指數(shù)，即大家熟悉的“上證指數(shù)”“滬指”，旨在反映滬市上市公司整體股價(jià)表現(xiàn)。

??而“上證收益” 就是“上證指數(shù)”的全收益指數(shù)，綜合反映了滬市上市公司股價(jià)及分紅的整體表現(xiàn)，二者互為補(bǔ)充，共同從多維度綜合反映上交所上市公司股價(jià)及分紅的整體表現(xiàn)，為投資者提供更豐富的市場(chǎng)觀測(cè)工具。

??市場(chǎng)熟識(shí)的上證綜合指數(shù)為價(jià)格指數(shù)，反映的是上交所上市公司以當(dāng)前成交價(jià)計(jì)算的整體市值變化。因上市公司分紅已通過(guò)現(xiàn)金形式發(fā)放給股東，從市值中扣除，故價(jià)格指數(shù)不體現(xiàn)樣本現(xiàn)金分紅，僅反映指數(shù)樣本價(jià)格表現(xiàn)。

??這也就導(dǎo)致了二者實(shí)際的點(diǎn)位和累計(jì)漲跌幅有所不同，選取2020年7月21日至2024年5月21日期間數(shù)據(jù)來(lái)看，上證綜合收益指數(shù)與上證綜指點(diǎn)位分別為3271.5點(diǎn)、2974.01點(diǎn)，因記入了分紅，上證綜合收益指數(shù)要領(lǐng)先上證綜指297.49點(diǎn)。

??再看累計(jì)漲跌幅，同期，上證綜合收益指數(shù)與上證綜指分別下跌1.49%、10.45%，因記入分紅收益，上證綜合收益指數(shù)表現(xiàn)卻是好于上證綜指，這也是更為真實(shí)準(zhǔn)確地反映了投資自實(shí)際回報(bào)。